深圳万讯：高科技还是代工 三流企业被包装上市

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　　通过创造概念,包装技术,一个本是行业三流的企业却被包装成技术实力雄厚的行业龙头招摇上市。如此丑闻在近年来的国内资本市场不时上演。近日,通过《红周刊》记者的调查,我们对深圳万讯的研发实力感到迷惑,这家将登陆创业板的所谓高科技企业,或许只是一个代工工厂。

　　“我们没有听说过这个企业”

　　深圳万讯成立于1994年,主要从事工业自动化仪器仪表的研发、生产与销售业务。根据公司招股书披露,公司目前有五大产品系列,包括电动执行器、流量计、信号调理器、控制阀和其他仪器仪表等。作为公司的主要产品之一的流量计,从2007年到2009年一直在企业所有产品中销售收入排第二名,占其销售收入20%到30%之间。



　　业内专家表示,在流量计领域中,国内技术水平最高的企业为七星华创,早在上世纪70年代七星华创就引进研发此产品,也是国内最早生产此产品的企业。中科院自控领域的于博士也对《红周刊》证实,目前流量计产品国内企业中技术水平最强的就是七星华创。

　　“我们没有听说过深圳万讯这个做流量计的企业。”七星华创证券部何主任对《红周刊》表示,在流量计市场中,七星华创的产品市场份额能占到国内企业的70%~80%。
　　根据《红周刊》了解,在目前国内的流量计行业中,国外知名品牌如美国艾默生、Veris由于其技术产品质量优秀,占据了高端市场,国内龙头企业凭借其技术和成本优势主要占据中端市场,剩下众多的国内小企业由于技术不完善,只能通过低价优势在低端市场中求生。

　　在招股说明书中,深圳万讯自称自己属于是有技术优势占据中端市场,但事实真的是这样的吗？

　　研发设备几近为零

　　深圳万讯在招股书中表示,公司具有较强的技术和研发能力,公司及其子公司总共拥有14项专利,其中5项实用新型专利和9项外观设计专利,并有6项专利处于申请或审查阶段,同时拥有43项非专利技术。但作为证明公司的核心技术的一个重要条件——发明专利这一项上,深圳万讯却是为零。

　　一位不愿意透露姓名的行业专家对《红周刊》表示,截至2009年12月31日,深圳万讯的主要生产研发设备账面原值总额为175.96万,并且平均使用年限都在3年左右。但从设备的种类来看,这些设备都是生产加工所必须的基本设备,并非什么研发设备。设备占比最大的是生产必须的车床、磨床和钻床,账面原值96万元,占到所有设备总值的55%;力矩检测仪账面价格为61.48万,占比为35%,其主要是对产品进行生产调试用。由此可见,公司所谓的生产研发设备中90%的设备都是生产加工所必须的,而非研发设备。

　　深圳万讯的业务模式包括自主模式和国际合作模式,其中,在自主模式下,万讯自主研发、自主采购、自主生产并采用自主商标自主销售;在国际合作模式下,万讯与合作伙伴进行研发合作、自主采购、自主生产,并获得合作伙伴许可采用其商标或采用自主商标在国内自主销售。

　　在深圳万讯的招股书中,《红周刊》看到,招股书通篇强调原材料零部件采购正在逐渐从国外转向国内,而且公司近3年来,国际合作产品销售收入占公司产品销售收入平均比重为72.33%,其对国际合作模式依赖性很大。

　　公司表示,在国际合作模式下,公司与合作伙伴主要是专注于一种或少数几种相关产品的研发和制造,并掌握了少数几款产品核心技术的国外中小企业。这些合作伙伴通过与万讯合作,可以借助万讯业已建立的销售网络进入中国市场。有业内人士推测,公司很有可能主要是以贴牌代工或者组装为主,至于公司真正的研发实力有多强,从这些数据上很难看出来。

　　此外,从公司的研发费用上也可以看出一些端倪。深圳万讯在其招股书中披露,公司研发费用由2007年度的459.86万元上升到2009年度的734.63万元。研发费用所占营业收入的比例为5.39%。平均到公司的五类产品上,每类产品的研发费用不到147万。而七星华创2006年~2009年前半年月投入的研发费用分别为4232.68万元、7350.06万元、6601.63万元和6240.67万元,分别占当期的营业总收入比例为9.12%、13.84%、11.39%和21.43%。两家公司的研发实力,高下立判。(【作者：高岩岩 来源：证券市场红周刊】)

蜗牛

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